近些年，私募基金的(de)管理(lǐ)規模快(kuài)速增長(cháng)并成爲資本市場(chǎng)的(de)新生力量，尤其是私募股權投資基金，不論是規模還(hái)是數量都增長(cháng)迅速。但在私募基金快(kuài)速發展的(de)同時(shí)，私募基金行業發展也(yě)出現了(le)嚴重的(de)分(fēn)化(huà)趨勢，資源越來(lái)越向頭部私募傾斜，而諸多(duō)小型的(de)私募機構運行則更加困難，甚至掙紮在清算(suàn)的(de)邊緣。

适逢金融強監管的(de)當下(xià)，私募基金行業的(de)發展已經不能通(tōng)過單一的(de)“備案”徹底解決風險問題，監管機關越來(lái)越關注私募基金行業的(de)管理(lǐ)規模以及相應涉衆風險，尤其是近幾年許多(duō)大(dà)型僞私募機構的(de)兌付危機和(hé)今年下(xià)半年出現越來(lái)越多(duō)地産理(lǐ)财産品的(de)“暴雷”，更加凸顯出強監管的(de)必要性。

根據私募基金“适度監管”和(hé)“分(fēn)類監管”的(de)原則，私募基金的(de)監管體系将呈現更多(duō)的(de)靈活性和(hé)層次性，監管的(de)針對(duì)性也(yě)将更強，窗(chuāng)口指導的(de)情形也(yě)會更多(duō)，諸多(duō)私募基金機構将面臨較大(dà)的(de)監管檢查壓力和(hé)約談壓力，以前那種“自由散養”的(de)時(shí)代終會成過去。

據悉，當前金融監管部門已經開始要求大(dà)中型私募基金機構切實壓降管理(lǐ)規模，而對(duì)于小微型私募基金機構，則根據不同的(de)風險核查情形，逐漸實現轉型和(hé)出清。不得(de)不說，未來(lái)，越來(lái)越多(duō)的(de)私募基金機構都将面臨這(zhè)些風險。如何在當前金融強監管的(de)環境下(xià)合法合規發展，是擺在許多(duō)私募基金機構面前的(de)一道難題。

筆者認爲，在當前的(de)金融監管形勢之下(xià)，小微私募基金機構應當做(zuò)好以下(xià)工作，加強内功修煉。

第一，根據自身情況，盡快(kuài)明(míng)确未來(lái)發展方向，摒棄“保殼”思維。

許多(duō)小微私募在注冊成立并且備案成功後，就一直處于迷茫狀态，甚至許多(duō)機構因無合适項目，一直從事的(de)是一些投顧、咨詢等業務。也(yě)就是說，許多(duō)機構更多(duō)是基于“保殼”的(de)思維去展業，更多(duō)是爲了(le)維護管理(lǐ)人(rén)資質而勉強生存。今後，這(zhè)種情況将成爲過去，據悉，長(cháng)期不運營、處于歇業狀态的(de)機構，很大(dà)可(kě)能将會被列爲異常或出清狀态。更有甚者，近期多(duō)家私募基金管理(lǐ)人(rén)因存在異常經營情況且未能在規定時(shí)間内提交符合規定要求的(de)專項法律意見書(shū)而被中基協予以注銷，部分(fēn)疑似失聯私募機構未按期與中基協聯系而被認定爲“失聯（異常）”私募機構，存在被注銷的(de)風險。因此，長(cháng)期未展業的(de)機構，不應繼續觀望和(hé)等待，而應盡快(kuài)根據自身情況或轉型，或盡快(kuài)發行産品，或盡快(kuài)進行合并或解散。

第二，切實進行自律自查，保持與監管部門的(de)良性溝通(tōng)，嚴格落實監管規定，積極整改。

回顧過去，爲加強私募基金行業自律管理(lǐ)，根據中基協于2018年3月(yuè)27日發布的(de)《關于私募基金管理(lǐ)人(rén)在異常經營情形下(xià)提交專項法律意見書(shū)的(de)公告》（中基協發〔2018〕2号）以及2020年3月(yuè)23日發布的(de)《異常經營專項法律意見書(shū)出具指引》，如相關私募基金管理(lǐ)人(rén)及其法定代表人(rén)、高(gāo)級管理(lǐ)人(rén)員(yuán)、實際控制人(rén)或主要出資人(rén)存在異常情形（例如被公安機關、檢察機關、監察機關立案調查；被行政機關列爲嚴重失信人(rén)，以及被人(rén)民法院列爲失信被執行人(rén)；被證券監管部門給予行政處罰或被交易所等自律組織給予自律處分(fēn)等），可(kě)能影(yǐng)響私募基金管理(lǐ)人(rén)持續符合登記規定時(shí)，根據相關規定，中基協會通(tōng)知該涉嫌存在異常經營情形的(de)私募基金管理(lǐ)人(rén)委托律師事務所對(duì)有關事項進行查驗，并應在限期内提交專項法律意見書(shū)并切實整改異常經營情形。否則，如該私募基金管理(lǐ)人(rén)未能按時(shí)提交符合規定的(de)專項法律意見書(shū)的(de)，中基協将按照(zhào)《關于進一步規範私募基金管理(lǐ)人(rén)登記若幹事項的(de)公告》的(de)有關規定予以注銷，注銷後不得(de)重新登記。私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)法定代表人(rén)、高(gāo)級管理(lǐ)人(rén)員(yuán)及其他(tā)從業人(rén)員(yuán)按照(zhào)不配合自律管理(lǐ)予以紀律處分(fēn)，情節嚴重的(de)取消基金從業資格，加入黑(hēi)名單。此外，還(hái)有一點需要特别注意的(de)是，一旦中基協的(de)書(shū)面通(tōng)知無法送達私募基金管理(lǐ)人(rén)的(de)，私募基金管理(lǐ)人(rén)将被認定爲失聯機構，存在被注銷的(de)風險。

第三，強化(huà)内控機制，保證信息披露的(de)及時(shí)性和(hé)準确性，維護投資人(rén)的(de)合法權益。

2021年2月(yuè)9日，中基協發布《關于加強私募基金信息報送自律管理(lǐ)與優化(huà)行業服務的(de)通(tōng)知》（中基協字〔2021〕107号），要求各私募基金管理(lǐ)人(rén)：（1）建立健全信息報送内控管理(lǐ)機制，及時(shí)準确報送信息，強化(huà)内控管理(lǐ)，并應當就其控股股東、實際控制人(rén)、法定代表人(rén)/執行事務合夥人(rén)（委派代表）變更以及私募基金到期日變更等重大(dà)事項，及時(shí)向協會報告，辦理(lǐ)變更手續。（2）自2021年二季度起，針對(duì)管理(lǐ)人(rén)疑似錯報、漏報信息行爲，協會将向管理(lǐ)人(rén)及其相關負責人(rén)發送信息核查通(tōng)知，進行私募行業信息報送常态化(huà)核查。管理(lǐ)人(rén)應當自接到信息核查通(tōng)知之日起3個(gè)工作日内按要求辦結通(tōng)知所列事項，逾期未辦結者，将被列入信息報送異常機構在協會官網對(duì)外公示。管理(lǐ)人(rén)一旦被列入信息報送異常機構，須自整改完畢之日起六個(gè)月(yuè)後方可(kě)取消公示。管理(lǐ)人(rén)在辦結信息核查事項後，方可(kě)辦理(lǐ)新設基金備案等其他(tā)手續。（3）應當負責信披備份系統投資者查詢賬号的(de)維護和(hé)管理(lǐ)工作，及時(shí)辦理(lǐ)賬号的(de)開立、啓用(yòng)、修改和(hé)關閉。同時(shí)應在私募基金風險揭示書(shū)和(hé)備案承諾函中增加維護投資者查詢賬号相關内容。

第四，如已完成轉型或業務出清的(de)機構，應及時(shí)做(zuò)好“善後工作”。

根據2021年5月(yuè)1日生效的(de)《防範和(hé)處置非法集資條例》第九條的(de)規定，市場(chǎng)監督管理(lǐ)部門應當加強企業、個(gè)體工商戶名稱和(hé)經營範圍等商事登記管理(lǐ)。除法律、行政法規和(hé)國家另有規定外，企業、個(gè)體工商戶名稱和(hé)經營範圍中不得(de)包含“金融”、“交易所”、“交易中心”、“理(lǐ)财”、“财富管理(lǐ)”、“股權衆籌”等字樣或者内容。縣級以上地方人(rén)民政府處置非法集資牽頭部門、市場(chǎng)監督管理(lǐ)部門等有關部門應當建立會商機制，發現企業、個(gè)體工商戶名稱或者經營範圍中包含前款規定以外的(de)其他(tā)與集資有關的(de)字樣或者内容的(de)，及時(shí)予以重點關注。也(yě)就是說，如果未來(lái)已經完成轉型或業務出清的(de)機構，應盡快(kuài)變更名稱和(hé)營業範圍，防止因名稱和(hé)營業範圍中留有相關類金融的(de)字樣而被監管手段“誤傷”。

綜上，2021年開始，北(běi)京市針對(duì)私募基金行業進行風險摸排和(hé)行業整頓，根據“分(fēn)類監管”的(de)原則，針對(duì)管理(lǐ)規模較小、長(cháng)期未展業、内部治理(lǐ)不規範、涉嫌刑事違法等私募基金機構，進行嚴格的(de)風險識别和(hé)警示。尤其針對(duì)小微型私募基金機構而言，上述問題應尤其予以關注。

本文作者張曉利律師